康芝药业构建第三端药品营销网络专注开拓儿绿

　　康芝药业：构建第三端药品营销络专注开拓儿童药市场

　　致力于儿童专科用药市场,主导产品瑞芝清增长迅速:目前公司产品结构较为单一,绝大多数营收来自儿童药,其中儿童解热镇痛药瑞芝清(尼美舒利)的营收占比79.84%。由于实行恰当营销模式及准确市场定位,瑞芝清销售收入一直保持高速增长。与其他美林、百服宁等同类产品相比,瑞芝清市场份额占据首位,达到18.20%。公司第三端市场营销络较为成熟,更多产品有望借助这个平台进行销售。为解决产品线不够丰富及产能瓶颈,公司借助自身强大营销络实行买断经营模式。公司了解终端市场需求,从其他药品厂家买断经营有潜力的品种,通过自身第三端营销络和自主品牌进行销售

,未来潜力巨大。

　　率先开拓第三端用药市场,代理模式扁平化:广大农村用药市场以前一直是被忽视,随着新农合覆盖面扩大,其巨大市场潜力开始显现。公司以药品营销见长,率先发掘第三端市场,采取适合该市场的专业原木炭化炉化合作代理模式销售药品。

　　由于该市场以消费低端药品为主,需一定用药知识引导,所以专业化合作代理模式将在第三端市场发挥更大作用。该代理模式取消多层次代理,增强对终端市场控制。

　　募集资金投向儿童药生产、研发及营销络扩建:由于产能限制,计划建设儿童药生产基地,主要生产感冒类、止咳化痰类、抗生素类等六大类儿童用药。公司率先启动建设计划,今年年内有望提前完成,达产后将改变目前公司产品结构单一的现状。第三端药品市场营销正是公司优势所在,进一步完善该络建设,将有利于维持自身营销优势。

　　投资建议:我们预测康芝药业(300086,股吧)2010年、2011年、2012年EPS分别为1.23元、1.55元与1.87元。公司致力于儿童药的研发、生产和销售,率先开拓第三端用药市场。

　　采取专业化合作代理模式,终端控制能力强。我们以已上市的相关医药类上市公司作为对比,这些企业对应2010年那说明你仍然在意他的友情动态市盈率为52.45倍,康芝药业的估值应与之基本一致。根据目前市场状况,我们给予公司2010年动态市盈率倍,康芝药业的合理价值区间为56..50元。纯水机外壳p>

　　风险因素:产品结构单一;药品安全性问题

　　研究机构：湘财证券分析师：陈国栋叶侃

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